考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，终于本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，终于即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

我们看到，育赛在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。后来当其中一些国家（如希腊、终于意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

在国际货币基金组织，育赛我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，育赛后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，终于也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。在金融危机时，育赛如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，终于发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，育赛在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，终于传统的白芝浩规则需要更新。

与之相类似的是，育赛有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。由上可见，终于一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

育赛足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。在金融危机时，终于如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，育赛从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，育赛同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。基于新的微观基础，终于货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。